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鏡報專訪王冠一：亂世藏金——2026年貴金屬投資邏輯與AI經濟冷思考

發布日期：2026-02-02

主持人：高天卿

嘉賓：王冠一財經評論專家

2026年1月27號財經評論專家王冠一接受鏡報獨家專訪

高天卿：各位《鏡報》的觀眾朋友們大家好，我是高天卿，歡迎收看今天的《鏡報》視頻採訪欄目。俗話說「亂世買黃金」，2026年又是充滿市場變數的一年，黃金趨勢一路走高，這背後到底是機遇還是陷阱？再加上全球AI熱潮，我們傳統的避險資產是否還能繼續站穩腳跟？今天我們有請到了一位重量級嘉賓，著名的財經評論員王冠一教授。

高天卿：今天由他為我們拆解金銀走勢背後的底層邏輯。王教授常年為《中國日報》英文版、《鏡報》、《經濟日報》、《投資洞察》等多家媒體撰寫財經評論，還主持過Now財經台《環球金融快線》、亞洲電視《國際財經視野》等直播節目長達十年，功底非常深厚。王教授您好。

王冠一：您好。

高天卿：近期市場波動加劇，黃金和白銀再次成為焦點。我們看到金價屢創新高，請問在您看來，支撐這輪貴金屬牛市背後的底層邏輯到底是什麼？是單純的避險，還是貨幣體系正在發生質的改變？

王冠一：黃金的上升並非近期之事，而是始於1971年尼克松廢除金本位（布雷頓森林體系）之時。當時35美元可兌換一盎司黃金，但因法國要求大量兌換黃金，美國難以支撐，最終廢除金本位。這意味著美元不再與黃金掛鉤，政府可以濫印鈔票，貨幣貶值速度相當快，黃金因此開始緩步上升。加上當時的環球石油危機與禁運導致通脹，人們為了保值而購買商品，推動了金價上漲。

王冠一：1976年IMF（國際貨幣基金組織）拋售黃金，美國進入滯脹期，貨幣大幅貶值進一步刺激了黃金買盤。但到了1980年，里根總統發出指令，貴金屬市場「只准沽、不准買」，金價隨即從875美元高位暴跌，白銀更從50美元跌至僅剩5美元，跌幅達九成。

王冠一：所以大家要看歷史，當黃金升至如現在5000美元的高位時，必須要有戒心。1980至1985年間，為應對滯脹，聯儲局主席沃爾克大幅加息至20厘，美元飆升，金價下跌。但強勢美元損害了美國出口，導致1985年《廣場協議》簽署，迫使日圓升值、美元下跌。隨後美元跌勢過急引發信心危機，1987年《盧浮宮協議》試圖支撐美元未果，市場恐慌最終導致1987年股災。資金隨後回流日本炒作股市與房地產，造成1989年日本泡沫破裂，陷入「迷失三十年」。

王冠一：說回黃金，1999年金價跌至250美元時，出現了央行售金協定（Washington Agreement），15間央行聯手拋售黃金。當時我預言「十年黃金夢始於此」，建議買入。儘管央行拋售，金價仍一路攀升，到2005年已升至560多美元。央行拋售往往是表象，當貨幣貶值時，購買實物黃金是對沖風險的最佳手段。

王冠一：黃金真正的起飛始於2022年2月俄烏衝突。美國將俄羅斯踢出SWIFT系統並凍結其3000億美元資產，引發全球「去美元化」浪潮。中國等國開始增持黃金、減持美債（中國持倉已從1.2萬億降至不足7000億美元）。這種地緣政治與信用危機，加上特朗普政策帶來的不確定性，觸發了黃金的爆發性上漲。黃金與白銀本質上是全球認可的交易媒介與貨幣。

高天卿：謝謝王教授的解答。現在許多投資者存在恐高心理，面對高位金價不敢下手。請問您認為當前金價是否已透支未來利好？普通投資者現在進場是盲目追高，還是合適的上車機會？

王冠一：這取決於投資屬性。投機者或許能憑技術分析獲利，但貴金屬投資往往需要跨越五至十年的週期。若現在盲目高追，風險極大。歷史上如1980年的交易限制、1933年羅斯福沒收黃金等政策風險不容忽視。

王冠一：我不建議在高位衝入市場炒作金銀。因為你不知道政策何時會變，例如特朗普若認為美元應貶值但不希望金價過高，可能會採取干預措施。我建議購買實體金幣或銀幣作為防身之用，以應對亂世中紙幣貶值的風險，而非用於短線炒賣。若發生極端情況（如資產凍結），實體金銀幣是保障資產安全的最後手段。

高天卿：看來黃金投資需基於自身情況。相比黃金，白銀表現似乎更活躍。有人認為當前金銀比處於歷史高位，意味著白銀被嚴重低估。您如何看待白銀接下來的走勢？

王冠一：歷史上金銀比平均約為1:60至1:70。十年前金銀比偏高時，我曾建議買入白銀追落後。但如今白銀已大幅上漲，金銀比收窄，目前價格似乎有些過熱（Overdone）。除非金價繼續大幅補漲至6000或7000美元，否則白銀目前40多至50倍的倍率已屬「炒過龍」。

王冠一：根據鐘擺理論，市場終將回歸均值。投資者需警惕未來兩三個月可能出現的回調。金融市場歷史往往重演，槓桿交易在下跌時極具風險，甚至可能導致血本無歸。雖然我們不能預知未來，但必須對市場保持敬畏，不可忽視潛在的暴跌風險。

高天卿：最後想請教一個與金銀緊密聯繫的問題。過去兩年AI吸走全球大量資金，這是否已形成類似互聯網泡沫的現象？若泡沫破裂，資金會否回流至黃金、白銀等實體資產？

王冠一：泡沫往往在破裂後才被定義，目前正處於醞釀階段。美國科技巨頭（Magnificent Seven）投入巨資發展AI，但若大部分無法實現商業應用，便會形成泡沫。相比美國工業空洞化，中國擁有完整產業鏈，能將AI技術落實到具體產業中。美國目前的AI熱潮更多集中於股市與虛擬層面，存在一定危險。

王冠一：關於白銀，其在光伏及AI基礎設施中擁有剛性需求。中國作為白銀大國，近期限制出口已讓美國感受到壓力。此外，白銀可能正成為資金外逃的工具，尤其是在歐洲不信任美國的情況下。儘管白銀有基本面支持，但當前價格過高，短期內不排除回調可能。

高天卿：非常感謝王教授的專業分析。從金銀趨勢到AI與實體資產的博弈，相信大家對貴金屬投資有了更深的了解。

王冠一：亂世買黃金是對的，但在金價如此高企的複雜時代，是否值得投資，大家需要深思。

高天卿：沒錯，亂世藏金，但在這複雜時代，大家一定要保持理性投資的心。感謝收看本期《鏡報》人物專訪，我們下期再見。

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